Évolution du marché – Avril 2026
« Here I Go Again (On My Own) » : Choc pétrolier la revue macroéconomique d’avril, préparée par notre nouvelle maison de courtage partenaire, iA Gestion mondiale d’actifs est maintenant disponible. Ils ouvrent le bilan avec une autre chanson soigneusement sélectionnée pour l’occasion.
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Scénarios et stratégies dans un monde sous tension
« No, I don’t know where I’m going,
But I sure know where I’ve been,
Hanging on the promises,
In songs of yesterday,
And I’ve made up my mind,
I ain’t wasting no more time,
Here I go again. »
– Whitesnake
Washington s’apprête à entrer dans une nouvelle ère
Du détroit d’Ormuz aux portefeuilles : gérer l’incertitude énergétique en 2026. Après s’être opposé à toute intervention militaire outre-mer, le président Trump a, une fois de plus, pris sa décision, agi rapidement et fait cavalier seul, sans consulter l’OTAN.
La phase militaire du conflit impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran a jusqu’à présent été marquée par des opérations aériennes et navales visant à affaiblir les capacités militaires de l’Iran, sa base industrielle et sa capacité à projeter sa puissance dans la région. Si les objectifs ont parfois semblé flous, Washington poursuit globalement le même but : affaiblir le programme nucléaire iranien. Israël, pour sa part, semble plus ouvertement axé sur la perspective d’un changement de régime.
Du point de vue des marchés, l’impact le plus immédiat du conflit a porté sur le transport des ressources énergétiques. Le détroit d’Ormuz, où transite habituellement environ 20 % du commerce mondial de pétrole et de gaz naturel, a été presque complètement perturbé. Au moment d’écrire ces lignes, l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis disposent toujours d’itinéraires alternatifs par pipeline, et le pétrole iranien continue de parvenir aux marchés d’exportation, souvent par des moyens opaques. Des acheteurs importants, comme la Chine et l’Inde, ont réussi à obtenir des autorisations ou à tirer parti de brèches existantes dans l’application des mesures.
Cela dit, une perturbation même partielle se traduit par une baisse de la production et ajoute une prime de risque géopolitique non négligeable aux prix de l’énergie. Et le pétrole ne représente qu’une partie du problème. La région du Golfe fournit aussi toute une série de matières premières industrielles importantes, notamment l’aluminium, l’azote et l’hélium. Ces produits ne font pas les manchettes, mais ils jouent un rôle essentiel dans les chaînes d’approvisionnement, de l’agriculture à l’industrie manufacturière de pointe.
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Faits saillants
- Le conflit au Moyen-Orient agit comme un choc d’offre énergétique, dont les effets dépendront surtout de sa durée.
- Les marchés restent calmes pour l’instant, mais un choc prolongé forcerait une réévaluation de l’inflation, de la croissance et des taux.
- Dans cet environnement, nous demeurons sous- pondérés en obligations, et surpondérés en actions et en matières premières, avec une prudence accrue.
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Nous continuons à surpondérer les actions, mais avec plus de prudence qu’au début de l’année. Le choc énergétique a été sévère dans le secteur des matières premières, mais les marchés boursiers ont tardé à prendre conscience de la possibilité que ces perturbations puissent perdurer, finissant par peser sur les marges et la demande des ménages. Pour l’instant, les investisseurs continuent d’agir comme si la situation allait être maîtrisée, mais cette hypothèse crée une asymétrie qui mérite notre attention. Si la hausse des coûts et les effets différés sur la chaîne d’approvisionnement commencent à se refléter dans les résultats, le marché pourrait devoir réévaluer son optimisme. Ce contexte complique également le discours autour de l’IA, car la hausse des coûts des intrants et un profil de croissance plus inégal pourraient mettre à l’épreuve certains des secteurs les plus associés à ce thème. Nous conservons donc notre surpondération des actions tout en surveillant de près le comportement sous-jacent du marché ; nous sommes prêts à nous ajuster si la résilience fait place à la fatigue.
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